虚拟币理论上可以不上中心化交易所流通，但流通渠道十分有限，投资与交易风险会成倍放大，普通投资者需要理性认清背后各类现实阻碍。从技术层面来说，基于公链发行的代币保存在链上钱包，不需要依托中心化交易所存在，持有者能够借助去中心化交易所、社群点对点场外转让完成换手，但这并不代表不上交易所的虚拟币具备稳定的价值与顺畅的变现能力，仅仅代表代币可以脱离中心化撮合平台实现转账流转，二者不能混为一谈。很多新项目初期选择暂缓上线交易所，目的是优先搭建生态、沉淀社区用户，避免过早迎来投机资金炒作；还有部分功能型代币本身定位为生态内部流通凭证，项目方规划中长期不登陆交易所，只允许生态内兑换使用，这类币种属于少数特例，并不适合普通投资者参与。
虚拟币长期不上中心化交易所，最先凸显的难题是流动性严重匮乏与公允价格缺失。中心化交易所依靠公开订单簿持续汇集买卖订单，形成市场公认的实时报价，同时各类行情网站抓取交易数据，方便投资者判断涨跌。缺少交易所公开交易数据后，币种没有统一市场价，所有交易价格依靠买卖双方私下协商，容易出现巨大价差。更关键的是流动性短板，当持有者想要大批量卖出代币时，很难快速匹配交易对手，大概率面临长期无法变现的局面。市面上大量空气币项目，常常以“后期上线大型交易所”为宣传噱头吸引投资者认购，随后无限期拖延上所计划，最终投资者手中代币失去流通渠道，彻底失去变现可能。
除此之外，不上交易所的虚拟币还存在信息不透明、市场认可度低的隐性问题。主流中心化交易所上线币种前，会开展基础资质、合约安全等基础审核，一定程度上筛选极端劣质项目；不上交易所的代币没有公开审核环节，智能合约暗藏漏洞、项目方集中持有大量代币的情况很难被普通用户察觉。项目方话语权高度集中，没有公开市场约束，随时可以修改规则、放弃项目运营。对于投资者而言，区分两种情况尤为重要：一类是生态导向、规划清晰，明确代币仅内部使用不对外炒作；另一类是刻意拖延上所，依靠私募、社群售卖代币募资，后者是币圈高发骗局类型，参与需要极度谨慎。
