绝大多数山寨币会在牛市见顶后的12至24个月内走向归零，而空气币、骗局币则往往在上线后数月甚至数天内就快速崩盘，核心触发节点集中在熊市深度回调、项目方跑路、资金链断裂与流动性枯竭这几个关键阶段。
山寨币归零呈现极强的牛熊绑定特性。2017年牛市发行的数千种代币，在2018至2019年熊市中，超过83%从历史高点跌幅超97%，基本陷入归零状态。2021年牛市后，CoinGecko数据显示，截至2025年，超53%的加密货币已失效，表现为交易量趋近于零、GitHub代码半年无更新、价格较高点跌去99%以上。比特币减半前的1至2年是资金最匮乏的冰点期，主流币有机构资金托底，而缺乏应用与共识的山寨币因无增量资金承接，会率先持续失血，这一阶段是批量归零的高发期。市值低于100万美元的小微山寨币，归零占比高达死亡项目的80%，这类币种在牛市尾声靠热点炒作冲高，熊市来临时因无交易深度，卖盘涌出便直接砸至近乎零价。
项目自身问题引发的归零速度更快，多集中在上线后3至6个月。2025年数据显示，84.7%的新币上线即巅峰，随后开启不可逆下跌。部分项目从一开始就是骗局，团队完成私募、公募，上线交易所拉盘后，便集中抛售套现，社群停止维护、官网域名过期，代币几小时内就能暴跌90%以上。像2025年7月的ALT代币，被大KOL喊单造势后5天拉涨近4倍，随后4小时内从0.19美元跌至0.003美元，近乎归零。还有算法稳定币、高杠杆项目，一旦出现脱锚、爆仓，会触发死亡螺旋，如2022年LUNA，一周内从近90美元跌至0.00005美元，400多亿市值蒸发，5月13日被币安下架后彻底归零。
外部黑天鹅事件会加速山寨币归零进程，往往在事件发生后1至3个月内集中爆发。2022年FTX破产、3AC倒闭，引发市场连锁恐慌，大量依赖其流动性与投资的山寨币，因资金链断裂、信心崩塌快速归零。2025年10月11日，190亿美元加密资产被清算，市场出现断崖式下跌，无数山寨币因失去对手盘，卖盘无人承接，价格自由落体，当天就有大量代币跌至归零。监管政策收紧也会触发批量归零，SEC对加密项目强监管时，无合规资质的山寨币被交易所下架，失去流动性后迅速沦为死币。
行业热点迭代也会加速老旧山寨币消亡。2017年的分叉币、2020年的DEFI代币、2021年的链游与NFT代币，每轮新热点崛起，旧热点币种就会被资金抛弃，除少数龙头外，其余都会因社区流失、开发停止逐步归零。2025年meme币热潮中，pump.fun平台发行的代币，99.67%从未达到9万美元市值，上线后快速归零。这类无技术、无应用的币种，完全依赖情绪炒作，热度退去便毫无价值。
