以太坊代币众筹发售开启于2014年7月22日，整体众筹周期42天，结束时间为2014年9月2日，全周期综合平均发行价格约0.31美元，而以太坊主网正式上线时间为2015年7月30日，主网上线之后ETH才真正具备链上转账功能，早期参与众筹拿到的代币，在主网未上线阶段无法进行交易流转。很多币圈新人容易混淆众筹发行时间和主网上线时间，前者是代币公募认购阶段，后者才是区块链网络正式诞生的节点，两个时间对应的价格概念也完全不同，不能混为一谈。
以太坊当年的众筹没有开放法币直接购买通道，全程只接受比特币兑换ETH，还设置了阶梯式的兑换规则，前14天为早鸟优惠期，1枚比特币可以兑换2000枚ETH，按照当时比特币市价折算，早鸟阶段单枚ETH成本大约0.18‑0.2美元，14天优惠期结束之后，兑换比例会线性下调，越往后同等比特币能够换取的ETH数量越少，众筹收尾阶段1枚比特币仅可以兑换1337枚ETH，后期认购成本折算约0.37美元。把整个42天众筹周期所有成交筹码加权计算，就得到行业普遍引用的0.31美元的平均发行价，这次众筹一共募集到31000多枚比特币，折合当时美元规模约1800万美元，在当年属于规模很大的区块链项目募资事件。
需要重点区分公募发行价和二级市场上线交易价格，2014年众筹阶段用户只是拿到代币权益，没有办法转到交易所买卖，直到2015年7月30日主网Frontier版本正式出块，创世区块诞生之后，ETH才解锁转账能力，慢慢登陆各大早期加密交易所。刚上线交易所初期，市场流动性极差，参与交易的用户基数很小，早期交易价格波动幅度巨大，上线初期报价一度高于众筹均价，但后续也曾跌到0.42美元附近，甚至短暂贴近众筹成本线，早期持有者也经历过长时间的浮亏阶段，并非参与众筹就可以直接获得高额收益。
众筹售出的ETH并不是全部初始代币总量，除了对外公募发售的部分，项目还预留对应比例代币给到早期开发贡献者与基金会，这部分代币同样在创世区块一并生成，这也是以太坊初始代币总量的组成部分。在那个ICO行业尚未成型的年代，以太坊这套阶梯递减的代币发售模式，后续被大量区块链项目借鉴模仿，也奠定了公链代币公募的早期范式，但要注意，众筹阶段的0.31美元是一级市场认购成本，不等于二级市场开盘价格，复盘历史行情做参考时，两类价格数据要分开看待，避免出现行情回溯的判断偏差。
对于币圈从业者和投资者来说，理清以太坊发行时间与发行价格，不光是了解历史知识点，也可以用来参考早期公链的代币发售逻辑，区分一级市场公募成本、主网上线节点、二级市场开盘行情三者之间的差异，很多新兴币种也会出现类似情况，募资完成之后需要等待主网上线，代币才可以流通交易，这段时间代币本身没有实际交易价格，只能核算认购成本。回看以太坊的发展，从0.31美元的公募发行，到成长为市值第二大加密资产，中间经历多次牛熊、重大安全事件与链上升级，早期低成本筹码也在漫长周期内不断换手，历史发行价格只能作为历史复盘素材，不能直接套用在当下投资判断当中。
