0i，也就是OpenInterest，中文称作未平仓合约量，是币圈衍生品市场里核心的底层数据指标，广泛出现在各大交易所的永续合约、期货、期权面板当中，很多新手会把它和成交量混为一谈，二者底层逻辑却完全不同。成交量统计的是单位时间内完成撮合的成交总量，只要发生买卖就会累计计数；而0i统计的是某一时间节点，市场上所有尚未了结、没有平仓的合约名义总规模，只有新开双向仓位或者双向平仓的时候，数值才会发生变动。一笔成交，如果是新多头对接新空头，0i就向上增加；如果是老多头和老空头互相了结离场，0i才会下降；若是老交易者把仓位转手给新入场交易者，仅仅发生持仓转移，0i数值保持不变。
0i的统计逻辑建立在衍生品合约“必须存在多空双向对手盘”这一基础之上，每一张生效合约，都对应着一方多头保证金和一方空头保证金共同锁定在交易所系统内。传统到期期货临近交割，资金会向新主力合约迁移，旧合约0i会出现断崖式回落；而加密市场主流的永续合约没有到期时间，依靠资金费率调节合约与现货的价差，0i可以持续累积，不会自动清零重置。交易所一般会同时提供合约张数、美元名义价值两种口径的0i数据，方便交易者分辨是合约数量扩张，还是币种价格上涨带来的数值虚高，避免单纯看数字造成误判。高0i代表市场杠杆敞口整体抬升，一旦行情剧烈反转，大量仓位触碰强平线，就容易触发连锁清算，进一步放大行情波动。
0i很少单独作为买卖信号，更多是和价格、资金费率、爆仓数据结合，用来验证趋势的真实强度。价格同步上涨，同时0i持续走高，代表有新资金主动进场建立多空仓位，上涨趋势具备增量资金支撑；如果价格上涨，但0i持续下行，行情大概率来自空头被动平仓，属于空头回补推动的反弹，后续延续力度通常有限。下跌行情同理，价格走低叠加0i抬升，代表大量新空单入场，下跌动能充足；价格下跌同时0i回落，则代表多头主动止损离场，属于存量仓位出逃，需要警惕随时可能出现情绪反转。短线交易者会关注小时级别0i的快速脉冲，用来识别局部资金扎堆；中长线交易者，会跟踪日度0i的趋势变化，判断衍生品市场整体资金是持续流入还是持续流出。
很多币圈交易者对0i存在普遍认知误区，最常见的就是认为0i上涨就代表多头占优。实际上0i只统计双向合约总规模，本身无法区分新增仓位是多头更多还是空头更多，只能看出市场整体杠杆风险敞口在扩张。山寨币合约市场流动性薄弱，同等0i数值下，比主流币种更容易出现插针和连环爆仓，参考0i的时候，还要兼顾盘口深度，不能直接照搬BTC、ETH的分析经验。部分第三方数据聚合平台，会整合多家交易所的汇总0i，对比单一交易所的数据，能够更完整观察整个衍生品市场的资金动向，避免单一平台的样本偏差。
0i是理解合约市场资金行为的重要窗口，它不会直接给出明确的买入卖出点位，却可以帮交易者区分真实增量行情和存量博弈行情，过滤掉一部分虚假的K线假象。普通投资者使用交易所自带的0i图表，配合价格走势与资金费率综合研判，就可以有效提升对市场情绪的判断效率，同时也要明白，高0i伴随的高杠杆敞口，本身也意味着更高的波动风险，交易过程中依旧需要做好仓位管控。
