永续合约套利的核心，是利用永续合约自带的资金费率机制、不同市场之间短暂的价格偏差，搭建德尔塔中性对冲仓位，剥离币价单边涨跌带来的风险，赚取费率现金流或是价差回归带来的收益，它并不是完全零风险的投资方式，更多属于低风险收益策略，主流落地路径分为期现资金费率套利、跨交易所永续合约套利、基差收敛套利三大方向，不同策略在资金门槛、执行难度、潜在收益上有着明显区别。
期现资金费率套利是散户最容易上手的永续合约套利方式，这套策略的底层逻辑，来自永续合约每8小时一次的资金费结算规则。当资金费率为正数时，多头持仓需要向空头持仓支付费用，交易者可以在现货市场买入等额币种，同时开一张同等名义价值的永续合约空单，两边盈亏能够互相抵消，币价上涨现货盈利、合约亏损，币价下跌现货亏损、合约盈利，持仓到结算节点，就可以稳定收取多头支付的资金费。实操当中优先选择1倍杠杆开仓，避免保证金波动触发强制平仓，同时要提前核算现货买卖、合约开平仓所有手续费成本，只有资金费率收益高于全部交易损耗，这笔套利才具备执行价值。如果遇到负费率行情，则需要借入现货卖出，再开立永续合约多单，赚取空头支付的资金费用，这时额外还要算上借币利息成本，防止利息吃掉套利利润。
跨交易所永续合约套利属于进阶套利玩法，更加考验交易响应速度与多平台资金调度能力。同一币种在两家流动性充足的交易所，常常会因为多空持仓结构、用户情绪差异，出现资金费率不一样的情况，交易者可以在费率偏高的平台做空永续合约，同时在费率偏低的平台做多同币种永续合约，两边仓位金额保持一致，对冲掉行情波动带来的风险，赚取两个平台之间的费率差额。这种模式难点在于，两个交易所账户资金相互独立，无法共用保证金，会占用双倍本金，并且行情剧烈波动时，单边账户保证金不足，就有爆仓风险，滑点也会在快速开仓平仓的过程中，悄悄侵蚀原本不多的套利空间，并不适合新手直接上手操作。
除了费率套利之外，基差收敛套利也是永续合约套利当中不可忽视的分支。永续合约价格和现货价格长期会趋向一致，当合约价格大幅高于现货，也就是出现高溢价基差的时候，做空永续合约，同时买入现货，等待一段时间价差回落，两边平仓了结，赚取基差缩小带来的收益。基差套利持仓周期并不固定，价差收敛速度受市场情绪影响很大，牛市行情溢价可能维持很久，套利者长时间占用资金，机会成本随之上升，所以入场前要观察历史基差波动区间，设置好止盈价差，不要无限期持仓等待回归。
