以太坊挖矿持续减少的核心原因是网络完成合并升级，共识机制彻底从工作量证明切换为权益证明，主网永久取消区块挖矿奖励，传统显卡矿机不再能够挖出以太坊，大量矿工逐步退出赛道，叠加替代币种收益低迷，最终造成以太坊挖矿群体持续萎缩。
在升级落地之前，以太坊依靠PoW机制运行，矿工通过显卡运算竞争打包区块，获取新发行代币作为收益，一度成为全球显卡算力最主要的承载网络，吸引大量散户与大型矿场持续投入硬件。长期规划中，开发团队早已定下转向PoS的路线，目的是降低网络能耗，为后续扩容升级铺路。合并正式落地后，区块产出规则完全改写，不再依靠算力竞争，想要参与网络维护只能质押以太坊成为验证节点，曾经支撑挖矿行业运转的底层激励机制直接消失，这也是挖矿规模持续下滑最根本的因素。
随着主网挖矿通道关闭，持有矿机的矿工面临艰难选择，一部分从业者尝试将硬件转向其他支持显卡挖矿的代币，但是这类币种整体市值偏低、流动性较差，同等算力下收益远远不及曾经的以太坊。还有不少大型矿场与散户矿工选择批量抛售显卡设备，大量矿卡流入二手市场，硬件贬值进一步打击继续维持算力投入的意愿。也有部分矿工转型参与以太坊质押赛道，但质押需要持有足够数量代币，门槛和挖矿模式完全不同，无法承接此前庞大的矿工群体，难以填补算力退场留下的空缺。
除此之外，市场环境、电力成本等外部条件持续压缩挖矿生存空间。挖矿长期需要稳定低廉的电力支出，能源价格波动会直接挤压利润，在缺少以太坊这个优质标的之后，一旦行情进入下行周期，微小的收益很容易无法覆盖电费、场地与设备损耗成本。同时各类打着以太坊挖矿噱头的项目大多属于分叉链，共识薄弱、资金风险极高，不少矿工尝试后选择离场，进一步推动以太坊相关挖矿热度不断降温。普通参与者需要分清以太坊主网和分叉链的区别，不要轻信依旧可以开采原生以太坊的宣传。
